Снижение ключевой ставки. Прогнозы и варианты развития событий
Снижение ключевой ставки. Прогнозы и варианты развития событий
На заседании 25 июля ЦБ почти наверняка снизит ключевую ставку с текущих 20%. Но размер шага, разумеется, пока не определен. Эксперты рассматривают четыре варианта развития событий.
Наиболее вероятным (55%) аналитики считают консервативное снижение до 19%. Совет директоров ЦБ, по их мнению, проявит максимальную осторожность и остановится именно на таком решении.
Второй сценарий (25%) — нестандартный шаг на 1,5 процентного пункта до 18,5%. Более агрессивное снижение сразу до 18% оценивается в 15%. Сохранение ставки без изменений практически исключено — всего 5%.
Российская экономика демонстрирует противоречивые сигналы. Рост ВВП в мае замедлился до 1,2% против 1,9% в апреле, что близко к показателям первого квартала. Экономика развивается слабее правительственных прогнозов (Минэкономразвития ожидает 2,5%, Минфин — 1,5-2%), но соответствует жестким расчетам ЦБ.
Некоторые аналитики объясняют замедление подавленным внутренним спросом. Инфляция снижается быстрее ожиданий регулятора, что дает пространство для смягчения монетарной политики.
ПСБ пересмотрел прогноз ключевой ставки на конец 2025 года с 18% до 16%. Аналитики допускают, что ЦБ может ускорить снижение в июле до 150-200 базисных пунктов против июньских 100 пунктов.
Регулятор рискует переохладить экономику, продолжая жесткую политику. При этом проинфляционные риски к концу года могут активизироваться из-за ослабления рубля и бюджетных расходов.
Эльвира Набиуллина фактически анонсировала снижение ставки в июле, заявив, что ЦБ "с большой вероятностью будет рассматривать снижение". Зампред ЦБ Алексей Заботкин допустил значительное снижение более чем на 100 базисных пунктов, если данные подтвердят прогнозы по инфляции в 4% к 2026 году.
Аналитики прогнозируют несколько раундов снижения до конца 2025 года вплоть до 14-15% однако мы избегаем говорить о вероятности долгосрочных прогнозов.